比亚迪 发布2026 年一季度财报

比亚迪发布（4月28日）的新鲜财报。以下是完整梳理：

这是一份刚刚发布（4月28日）的新鲜财报。以下是完整梳理：

📊 比亚迪 2026 年一季度财报（002594）

一、核心财务指标

二、同比变化（vs 2025 Q1）

营业收入 1,502.25 亿元，同比下降 11.82%；归母净利润 40.85 亿元，同比下降 55.38%；扣非净利润同比下降 49.24%；基本每股收益 0.45 元。 Sina Finance

加权平均净资产收益率为 1.65%，同比减少 2.72 个百分点。经营现金流净额同比大降 67.48%。 Sina Finance

三、环比变化（vs 2025 Q4）

毛利率 18.81%，环比上升 1.37 个百分点；净利率 2.67%，较上一季度下降 1.34 个百分点。净利润的环比下滑同样属于一季度淡季规律，但毛利率反而环比改善，是难得的亮点。 Sina Finance

四、利润大降的核心原因

利润空间被大幅挤压，主要源于财务与投资端的双重波动：受本期汇兑损失影响（上年同期为汇兑收益），财务费用从上年同期的净收益 19.08 亿元转为净支出 20.99 亿元，变动幅度超过 200%。此外，投资收益大幅缩水 87.68% 以及公允价值变动损失，也进一步侵蚀了当期利润空间。 Sina Finance

若剔除汇兑损失扰动，单车核心运营利润约 0.59 万元，实际上还高于去年同期的 0.56 万元。 Huxiu

五、销量：国内承压，海外亮眼

一季度累计销量 70.05 万辆，同比下滑 30.01%。 Sina Finance

其中海外销量约 31.8 万辆，同比增长 55%，占比达 45%；国内销量约 38.25 万辆，同比下滑约 47%。 Sina

六、研发与现金流

研发费用达 113 亿元，较同期净利润高出 72 亿元。截至目前，累计研发投入超 2,500 亿元。 Sina Finance

存货余额达 1,604.14 亿元，较年初增长 15.9%；短期借款 662.96 亿元，较年初大增 72.27%。 Sina

📌 总体评价

这份财报表面看起来"很难看"——净利润腰斩、营收同比转负，但需要拆开看：

1. 汇兑损失是最大黑手，一进一出就差了约 40 亿，属于非经营性扰动；
2. 毛利率环比改善，海外高利润车型拉动，说明主业盈利能力并未恶化；
3. 国内销量急剧下滑是真实隐忧，市占率从高峰的 37% 跌至约 25%，国内竞争格局明显承压；
4. 海外业务成为真正的利润压舱石，32 万辆海外销量同比增 55%，是当前最核心的结构性支撑。